工业增加值不及预期 先行指标回暖预示8月或反弹

　　一边是制造业投资小幅回升，一边是工业增加值不及预期。

　　7月14日，国家统计局公布的数据显示，7月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速比上月回落1.5个百分点，为2009年2月以来最低；1月份至7月份,全国规模以上工业增加值增长5.8%，增速比前6个月回落0.2个百分点。

　　“7月份主要经济指标继6月份季末冲高之后有所回落，内外需走弱压力有所加大，三季度经济增长可能延续缓慢放缓的趋势。”交通银行金融研究中心高级分析师刘学智告诉《华夏时报》记者。

　　有意思的是，此前反映工业运行情况的重要先行指标——PMI数据回升至49.7%，比上月提高0.3个百分点，这显示工业回暖迹象明显。而固定资产投资中，工业投资特别是其中的制造业投资也在“逆势上升”。

　　“工业增加值数据的波动，可能大于工业企业实际生产的变化幅度。如果将6月和7月作为一个整体来考虑，平均环比增长0.43%，略高于5月的0.4%。这意味着，7月的工业生产情况，可能并没有数据反映的这样低迷，8月工业增加值增速大概率有望出现反弹。”联讯证券首席经济学家李奇霖表示。

　　不及预期

　　低于预期的规模以上工业增加值，在此之前并没有任何先兆。

　　先行指标中，PMI数据49.7%，尽管仍低于荣枯线，但环比上升0.3个百分点，被视为工业回暖的信号。而第二产业的固投当中，工业投资特别是其中的制造业投资走出了一条“逆势上升”的道路。

　　数据显示，1-7月，工业投资同比增长3.8%，增速比1-6月份提高0.5个百分点。其中，制造业投资增长3.3%，增速提高0.3个百分点，这已经是连续第3个月出现增速上升的态势。

　　然而，7月工业增加值增速却并不及市场预期。

　　国家统计局公布数据显示，2019年7月，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速比6月份回落1.5个百分点，终结了这一指标上月的反弹走势，同时也创下年内的新低，显示生产动能明显减弱；1月份至7月份,全国规模以上工业增加值增长5.8%，增速比前6个月回落0.2个百分点。

　　“7月份全国规模以上工业增加值同比增速下滑至4.8%,主要是由制造业拖累所致。”北京大学国民经济研究中心主任苏剑表示。

　　从数据上看，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业持续表现较好，7月增加值增速录得15.7%；电器机械及器材制造、黑色和有色系工业有所回落，但仍然提供了支撑。重点产品中，钢材产量同比增长9.6%，较6月回落3个百分点；水泥产量同比增长7.5%，较上月回升1.5个百分点；汽车产量同比下降11.5%，较上月收窄3.7个百分点。

　　值得关注的是，7月份计算机、通讯和其他电子设备制造业同比增速回落4.3个百分点；电气机械及器材制造业同比增速回落3.7个百分点；黑色金属冶炼及延加工业同比增速回落3.7个百分点；有色金属冶炼及延加工业同比增速回落2.6个百分点；金属制品业同比增速回落1.5个百分点。此外，通用设备、专用设备及汽车制造业仍然疲软，7月增速分别为0.7%、4%、-4.4%，与之对应的是金属切削机床、工业机器人、汽车等工业产品产量同比增速分别只有-17.4%、-7.1%、-11.5%。

　　“4.8%的增长反映了基本面的疲软需求状况。”京东数字科技副总裁、首席经济学家沈建光表示。在他看来，当前国内消费不振、关税冲击下外需萎缩，可以观察到发电煤耗、发电用电、写字楼空置率等景气指标也持续弱势，考虑到工业生产与需求端直接挂钩，其疲软表现并不令人意外。

　　“不同于以往的稳增长周期，当前投资表现迟迟未见提振，可能表示当前高层对于经济增速下行的容忍度在增加。”沈建光表示。

　　需加大调节力度

　　在沈建光看来，稳定制造业投资仍是当务之急。

　　1-7月制造业投资增速录得3.3%，较上月小幅回升，但仍未见起色。7月政治局会议明确提及“稳定制造业投资”，近期发改委、工信部等部门就制造业投资形势、培育发展制造业集群等密集调研，诸多稳定制造业投资的政策正在酝酿之中。

　　“政策的关键仍然在于支撑企业预期、改善企业投融资环境。”沈建光表示。

　　“投资增速小幅下降，基建投资和房地产开发投资增速都有明显回落。制造业投资增速低位微升，增长势头仍然偏弱，内外需求不足导致企业投资预期较弱。消费增速显著下滑，主要原因是汽车类消费大幅下降到负增长，剔除汽车以外的消费增长基本平稳，消费有望保持为经济增长的首要动能。需求走弱压力加大，生产动能已经明显减弱，经济持续健康发展的基础不牢固，宏观政策需要加大逆周期调节力度。”刘学智表示。

　　不过，国家统计局新闻发言人刘爱华表示：“目前，我们没有采取‘大水漫灌’的举措。”

　　她表示，当前，我们更加关注激发市场活力和增强经济内在动力，推动“放管服”改革，以供给侧结构性改革为主线，实施创新驱动发展战略，优化营商环境，大规模减税降费，来应对高质量发展过程中转变发展方式、优化经济结构攻关期出现的种种问题。